Brexit gerçek olursa, türbülans kaçınılmaz görünüyor

Üzeyir DOĞAN - Gedik Yatırım

Fed’in bu akşam sonlanacak toplantısında faiz artırmayacağını artık sağır sultan bile duyduğuna göre piyasa açısından önemi ne diye sorulabilir. Fed toplantı duyurusunda muhtemelen birkaç kelimelik değişiklik dışında çok önemli bir vurgu olmayacak. Ancak bu akşam gerçekleşecek toplantının ardından basın toplantısı düzenlenecek. Fed haziran ve muhtemelen temmuz ayında da faiz artırmayacak olsa bile, bu toplantıda ABD ve küresel ekonomideki seyir hakkında çok önemli bilgiler vererek, temmuz sonrası süreç için para politikası hakkında mesajlar verecektir. Bu nedenle piyasa bu toplantıya önem verecek ve Yellen’in söyledikleri ya da söylemedikleri sert fiyat hareketlerine neden olacaktır. Bu süreçte bizim beklentimiz Fed’in söylemlerini makro veriler kadar Dolar Endeksi’nin seyrinin de etkileyeceği yönünde. Doların aşırı değer kazancı ya da kaybı Fed’in de güvercin ya da şahin kanadının ortaya çıkmasına neden olacaktır. Bu durum yaklaşık bir buçuk yıldır dolar endeksinin ana hatlarıyla 92-100 bandında dalgalanmasına neden oluyor. ABD ekonomisinin de dünyanın geri kalanının da şuan için bu dengenin dışında bir fiyatlamaya hazır olduğunu düşünmüyoruz. Bu nedenle Brexit’in gerçekleşmesi ya da bir ülke ya da büyük bir kurumun zorda olduğuna dair bir haberin yayılması gibi gelişmeler yaşanmadığı sürece, Fed’in Dolar Endeksi’ni bu bant içinde tutmaya çalışacağını düşünüyoruz. Bu toplantının da Brexit’in öncesi olması Fed’i daha dengeli bir açıklama yapmaya itecektir. Her ne kadar Fed toplantısı ve ardından 21 Haziran’daki TCMB Para Politikası Kurulu toplantısı önemli olsa da, piyasanın kısa vadede ana yönünü çizecek olan Brexit oylaması. Fed ve TCMB’nin alacağı kararlar Brexit’in sonucuna göre oluşacak yön için sadece katalizör olabilecek gelişmeler olarak duruyor. Brexit için yapılan anketlerde ise oylar birbirine yakın olmakla birlikte, çıkalım diyenler son anketlerde bir miktar öne çıkmış görünüyor. Oylamada sonuç çıkıştan yana olursa, en azından kısa vadede tüm senaryoları rafa kaldırmak gerekebilir. Piyasaların özellikle de Avrupa Birliği, Euro ve Sterlin’in karşı karşıya kalacağı bu durumun daha önce örneği yok. Bu nedenle piyasanın vereceği ilk reaksiyon çok sert olabilir.