Bilanço zamanı

Ekonominin gidişatının tartışıldığı aylardan sonra nihayet bilanço dönemine giriyoruz. Her zaman olduğu gibi bilançosunu ilk açıklayacak Dow şirketi 12 Temmuzda Alcoa olacak.Ekonomide olduğu gibi şirket performanslarında da genelde olumlu görüş baskın olarak seslendirilen görüş. Ancak son dönemlerde gelen veriler olumlu olmanın ekonomiyi toparlamaya yetmediğini gösteriyor. Bilançolarda da aynı durum söz konusu olabilir. S&P endeksinin yıl başından bu yana getirisi 8.3% civarında. Oysa ilk çeyrek bilançoları açıklandığında Haziran sonu S&P hedefi 1300 olarak veriliyordu. Peki yaşanan kar artışlarına ve o dönemde çizilen pembe ekonomik tablolara rağmen neden bu gerçekleşmedi.Finansal şirketleri kenara bırakıp baktığımızda ilk çeyrekte hisse başına kar 16.12% artış gösterirken net kar 16.67%  artmış. Satışlarda ise artış sadece 3.83% olmuş. Yani satış kaynaklı bir kar artışından ziyade tasarruf ve verimlilik kaynaklı bir toparlanma görülmüş. Gelişmeler bu yönde olurken endeksin 666 seviyesinden 1150 seviyesine geldiğini de unutmamak gerek. Yani endeksler zaten çok büyük bir toparlanmayı aylar önceden fiyatlamaya başlamış ve bilançolar geldiğinde aslından çok daha fazlasının fiyatlandığı anlaşılmıştı. Peki bugün yine benzer bir durumla karşı karşıya olabilir miyiz? Geçen yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında performansların daha iyi olacağına hiç şüphe yok. Ancak bunun artık fiyatlanmadığını söylemekte fazla iyimser bir yaklaşım olur. Bir önceki çeyreğe göre ise durumun biraz bozulmaya başladığını görmemiz söz konusu olacak. Yuan'ın dalgalanmaya bırakılması gibi bazı şirketleri iyi etkileyebilecek gelişmeleri bir kenara bırakırsak yılın geri kalanı için açıklanacak beklentilerin de düşürüleceğini tahmin ediyorum. Bu durumda geçtiğimiz haftalarda yaşanan satışların etkisi ile endekslerin 5-7% arası yukarı bir hareket yapmasını ancak ardından piyasanın beklentilerini reel gelişmelere göre düzeltmesi ile yeniden satışların artacağını düşünüyorum.