Belirsizlikler azalana kadar riskler düşük tutulmalı
Yavuzhan BAHAR / Finansinvest
Küresel piyasalar, Fed'in gevşek para politikasının devamına ilişkin artan belirsizlikler ile zirve seviyelerinden uzaklaşıyor. Gözler Fed'in desteğine dair ipuçlarını arayacağımız bugünkü istihdam verilerinde olacak. Bu konuda Fed'in piyasalar ile kurduğu iletişim karışık mesajlar içeriyor. 1 Mayıs'ta sona eren toplantısının ardından aylık 85 milyar dolar tutarındaki tahvil alımlarının artırılabileceğini de bir ihtimal olarak masaya koyan Fed'in, aynı toplantının tutanaklarında ise, bazı üyelerin Haziran ayında kısıntılara başlanması gerektiği yönündeki görüşleri yer alıyordu. Bu açıklamalar ve belirsizlik, "bol likidite" algısı ile güçlü kalan piyasalara ivme kaybettiriyor. Japonya'da ve Avrupa'da parasal gevşeme adımları sürse de, Fed'in küresel piyasalar üzerinde çok daha etkin bir aktör olması nedeniyle devam eden kafa karışıklığının bir süre daha volatiliteye neden olacağını düşünüyoruz.
İçeride ise not artırımı beklentilerinin realize olmasıyla kısa vadede destekleyici bir katalizörü kalmayan BIST'in İstanbul'da başlayan ve yurt geneline yayılan protestoların etkisiyle yurtdışından ayrışarak zayıf seyrini sürdürmesi muhtemel. Son üç günde gelen sağduyulu açıklamaların etkisiyle azalan gerginliğin aksine dün Başbakan Erdoğan'ın Tunus'ta, protestolara yönelik eleştirilerini sürdürmesi Türkiye'de ve TL varlıklarda gerginliğin kısa sürede sona ermeyeceğine işaret ediyor. BIST'in yaklaşık %65'ini, DİBS'in ise %32'sini elinde bulunduran yabancı fonlar, "yatırım yapılabilir" kredi notlarına ve uzun vadeli getiri potansiyellerine rağmen bu aşamada siyasi riski almamayı ve pozisyon azaltmayı tercih edebilirler. Tüm bunlara yurtdışında hâkim olan zayıf risk iştahı ve gelişmekte olan piyasalardan çıkış döneminin geleceği algısı eklenince kısa vadeli trade riskleri alan yatırımcıların stop loss seviyelerine riayet etmeleri ve pozisyonlarını yakından takip etmeleri oldukça önemli. Bu dönemde açıklanacak verilerin olası olumlu etkileri de siyasi toz bulutu dağılmadan yurtiçi piyasalara birebir yansımayabilir. Öte yandan faizlerin yukarı yönlü hareketinin devamı, daha yeni yeni aşağı yönlü revize edilen risksiz faiz oranlarını yeniden yükseltip değerlemeleri olumsuz etkileyebilir. Orta vadeli perspektifte ise, Türkiye'nin büyüme ve değer yaratma potansiyeli ile BIST'in yatırımcının aklının ucunda kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Son haftalarda yaşanan geri çekilme oldukça cazip getiri potansiyelleri sunmaya başlamasına karşın siyasi gerginliğin yarattığı yüksek volatilitenin de etkisiyle portföy oluşturma amaçlı alımlar riskini sürdürüyor.
Kısaca özetlemek gerekirse, belirsizlik azalana kadar riskler düşük tutulmalı.