Beklentiler bitti mi?
Koray ÖZGÜN / YATIRIM FİNANSMAN MENKUL DEĞERLER
ABD borsaları yeni haftaya düşüşle başladı. Büyük bankaların, hükümetin kurtarma programından çektikleri fonları ödemek için hisse satabilecekleri açıklamaları ile geçen haftaki güçlü yükselişin ardından yatırımcılar kâr satışlarına yöneldi.
ABD de açıklanan stres testi sonucunda iyimser havanın kâr realizasyonuna dönüşmesi olasılığı giderek artmaktadır. Piyasaların yapmış olduğu hızlı yükselişin devam etmesi için yeni beklentilerin oluşması gerekmektedir. Bilinir ki; borsalar beklentiyi satın alır, gerçeği satar. İMKB de bu ortamda 23.000 seviyesinden başladığı hareketi 35.000 seviyesinde realizasyona bırakmış gözükmektedir. IMF anlaşmasının olumlu beklentisinin de fiyatlara yansıdığını düşünmekteyim. Bilançolardaki olumsuz seyir bu düzeltme hareketinin sert olabilme ihtimalini doğurmaktadır. Dow Jones'daki 8600 direncinin üstüne çıkılmadıkça yeni bir yukarı hareket zor görünüyor. 32.500 desteğinin altında kapanışlar düzeltmenin ilk etapta 30-30,5 bandına çekileceğini gösteriyor. 32,500 üstünde kalındığı sürece hedefimiz 35,000-35,500 bandını test etmek olacaktır. Borsaların ekonomiden daha önde gittiğini her zaman hatırlamakta fayda var ekonomi bugünü gösterirken borsalar geleceği gösterir. Gelecekle ilgili iyimser beklentiler hızlı bir şekilde fiyatlandı. Ancak bu stres testi ne kadar gerçekçi ya da gerçekleri yansıtıyor bu konuda başta Roubini olmak üzere bazı ekonomistlerin görüşleri oldukça olumsuz. Bunun zaman içersinde çok tartışılacağını göz önünde tutmakta fayda var.
Önümüzdeki dönem aşağı yukarı volalitenin yüksek olacağı bir dönemin devam edeceği görülmektedir. Yatırımcıların soğukkanlı olması ve yatırım yaptıkları ürünleri ve hisse senetlerini araştırarak yatırım kararı vermesi faydalı olacaktır. Şu anda elinde nakdi piyasa değerinden fazla olan ve piyasa/defter değeri oranı 1'in altında olan sağlam şirketlere uzun vadeli yatırım yapılabilir.
Ekonomide asıl dönüşün ilk sinyali ne olacak? Yeni beklentileri neler başlatacak? Konut fiyatlarındaki düzelme, tarım dışı istihdamdaki düzelme, emtia fiyatlarındaki artış, bütün bu öncü göstergeler iyi takip edilmeli. Bunların sonucunda FED'in faiz arttırımlarına başlayacağı ilk tarih büyümenin kalıcı olarak başlayacağını gösterecek.