Bahar mı erken geldi, yoksa kış mı geç bitecek?
Alper Koç / Yatırım Finansman Menkul Değerler
Daha önceki 04.03.2009 tarihli yazımda, başta DJI endeksiyle birlikte dünya piyasalarına ayrıntılı değinmiş, DJI endeksinde bir tepki yükselişinin çok yakın olduğunu, 6500- 6600 aralığından başlamasını beklediğim tepkinin endeksi ilk etapta 7500, sonrasında ise 8000 noktalarına kadar taşımasının söz konusu olduğunu belirtmiştim. Nitekim, 09.03.2009 tarihinde DJI, gün içerisinde 6500'ün altına sarktıktan sonra başlayan yükseliş, 26.03.2009 tarihinde 8000'e çok yakın olan 7930 noktasında dirençle karşılaştıktan sonra, geçtiğimiz hafta sonunda ABD'den gelen kötü haberlerle tekrar satış baskısı altına girdi.
DJI endeksinde 6500'ün de altına sarkan son düşüş sürecinde kitlesel katılımda yaşanan, son dönemlerde olmadığı kadar büyük negatif sentiment sonucu, piyasalar doğasına uygun davranıp gereğini yaptı ve başta ABD olmak üzere tüm dünya piyasalarında geçen haftanın sonuna kadar sert yükselişler yaşandı. Nitekim geçen hafta başlangıcında DJI 7200'ün de üzerine hızlı çıktıktan sonra, piyasalarda esen bahar havasının etkisiyle, diplerde satış yapan ve short pozisyonlarını kapamaya çalışan fonların panik alımlarıyla 7900'ün üzerine çıkarken, yurtdışında esen bahar havasının etkisiyle içeride İMKB 100 endeksi, bankacılık sektörünün liderliğinde 25700 noktasına kadar yükseldi, USD/TL 1.65'lerin altını, gösterge tahvil faizi 13.70'leri gördü.
Yurtdışı piyasalar bu haftaya ABD'de otomotiv sektöründen gelen kötü haberler, yine ABD'de en büyük bir iki bankanın stres testlerinden geçemeyeceği endişeleri, senatonun marked-to-market muhasebe yöntemine sıcak bakmadığı spekülasyonları ve G-20 zirvesinden tatmin edici bir sonuç çıkmayacağı beklentileri ile sert düşüşler yaşayarak başladı. İçeride ise iktidar partisinin yerel seçimlerde yaşadığı oy kaybının etkisi sınırlı kaldı ve yurtdışındaki gelişmelere daha hassas bir hafta başlangıcı yaşandı.
Geldiğimiz noktada, öncelikle ABD'de bir bahar havasının başladığını ve yükselişin devamının geleceğini söylemek için henüz erken olduğunu düşünüyorum. Yukarıda söz konusu endişeler ve yakında başlayacak 1. çeyrek bilanço döneminde, şirket kârlılıklarının düşük kalacağı gerçeği, piyasaların önünde engel teşkil edecektir.
DJI endeksinde 6500- 7900 tepkisi, orta vadeli bir taban oluşumu süreci için ilk adımdı. Önümüzdeki günlerde, negatif sentimentte yaşanacak artış, DJI endeksini 7200-7300 bölgesine kadar taşıyabilir. Bu bölgenin kısa vade açısından önem teşkil etmesini bekliyorum. DJI, önümüzdeki haftalarda 7200-7400 bölgesinin üzerinde kalmayı başarır da ardından 7800-8000 bölgesinin üzerine çıkmayı başarırsa, tepkinin orta vadede 9400-9500'e kadar sürmesi söz konusu olacaktır. Fakat 7200-7400 bölgesinin aşağı doğru kırılması, soğuk kış günlerinin tekrar geri geldiğinin göstergesi olacak, piyasaların orta vadeli bir tepki yükselişine geçmeden önce, nisan sonu - mayıs ortasına kadar hızlı ve sert şekilde önceki dipleri ya da yeni düşüklerini test etmesine yol açacak ve daha aşağılarda konsolide olmasını sağlayacaktır.
İçeride ise yakın dönemde, IMF ile ilgili olası olumlu gelişmeler, piyasalarımızın yurtdışından kısa vadede olumlu ayrışmasına neden olacaktır. Bu durumda USD/ TL 1.65'lerin altına tekrar düşerse, kısa vadede 1.50-1.55 aralığına kadar düşüş gözüküyor. Gösterge tahvil faizi de bu durumda 13-13.50 aralığını test edebilir. Aksi durumda ise IMF ile ilgili olumsuz gelişmeler, kısa vadede piyasalarımızı yurtdışından daha olumsuz yönde ayrıştırır ve USD/TL de kısa vadede 1.77'lerin üzerine atıp 1.95-2.00 aralığını test etmesine yol açabilir. Gösterge tahvil faizinde ise 16'ların üzerini zorlayabilir.
İMKB 100, kısa vadede 24.300- 24.800 destek bölgesinin üzerinde kalıp, yeni bir atakla 25.300- 25.600 aralığını yukarı yönde geçecek olursa ilk etapta 27.500- 28.000 aralığına kadar kısa vadeli bir yükseliş yaşayabilir. Fakat 24.300- 24.800 aralığı aşağı yönde kırılacak olursa, tekrar 23.000'lere doğru bir geri çekilme yaşayabilir. En olumsuz senaryoda bile
( Yurtdışı piyasalarının tekrar bozulması + içeride IMF görüşmelerinin kesilmesi) İMKB 100'ün, yaşanması olası TL değer kaybından dolayı uzun vadeli destek bölgesi olan 19.500- 21.000 aralığını yakın vadede aşağı doğru geçmesini beklemiyorum.
Gelişmeleri izleyip soğukkanlı davranmanın ve piyasaların yönünü bulmasını beklemenin, bugünlerde alınacak en doğru karar olduğunu düşünüyorum.