Avrupa'nın çilesi bitmiyor…
Serhan Yenigün / Finansinvest
Avrupa'nın kredi ve bütçe problemleri sürüyor. Tam bir yıl önce Yunanistan ile başlayan ve bu ülkeye 110 milyar EUR destek verilmesi ile bir süreliğine rafa kaldırılan problemler son dönemde de İrlanda ile yeniden ısındı. Ancak bu kez bir fark var. İrlanda'ya da 75 milyar EUR verilmesine rağmen endişeler tam olarak giderilemiyor. "Sıradaki kim" sorusu bu kez çok daha yüksek sesle sorulurken aday ülkeler de arka arkaya sıralanıyor: İspanya, Portekiz, İtalya, Belçika... Bir sonraki ülkenin kim olacağını belirlemek için bu ülkelerin borçları ve bütçe açıklarının büyüklükleri incelenirken, bunların finansman kalitesi vb. bazı diğer dinamikleri de büyüteç altında tutuluyor. Burada, yatırımcılar açısından öne çıkacak olan konunun sıradaki ülkenin hangi ülke olacağından çok, bu sorunun daha ne kadar bir süre gündemde kalacağı ve ne şiddette tatışılacağı olacağını düşünüyoruz. Elbette, İspanya veya İtalya gibi Avrupa'da büyük ekonomileri ile altından kalkılması zor yükümlülüklere neden olabilecek ülkelerin sorun yaşaması beraberinde de bir felaket senaryosunu getirebilir. Ancak şimdilik bu derece yüksek alarm seviyesinde bir krizden bahsedemiyoruz. Yine de bu ülkeler gündemi meşgul ettiği sürece, "şüyuu vukuundan beter" bir piyasa algısı sürebilir. Görülen o ki, Avrupa odaklı gündem daha uzun bir süre ana parametrelerden biri olmayı sürdürecek.
Avrupa'da çözüm çalışmalarının da nasıl ilerlediğini izlemekte fayda var. Dün toplanan Avrupa Merkez Bankası piyasaların temenni ettiği tahvil alım desteğini vermekten uzak bir duruş sergiledi. Banka, sorunları görmezden gelmiyor ancak enflasyon, büyüme vb. başka bazı makro dinamikleri de dikkate alarak ağır hareket etmeyi sürdürüyor. Bu durumun bir yandan yatırımcılara güven veren sağlam bir duruş olduğunu görüyoruz. Ancak, sorunların hızlı çözümler gerektirecek boyutlara ulaşması durumunda Avrupa MB'nın ne derece hızlı davranabileceği konusunda da soru işaretleri giderek artmakta. Avrupa MB'nın bu derece acil ve radikal çözümler gerektirecek bir durumla imtihan edileceği günler şimdilik ufukta görülmese de, yatırımcıların bu dönemde temkinli kalması ve tüm gelişmeleri yakından izleyerek portföylerini kontrol altında tutmaları yerinde olacaktır. Özellikle kısa vadeli ve trade amaçlı pozisyonlar bu dönemde yüksek volatilitenin getireceği risklere karşı daha kırılgan kalabilir.