Altın, enflasyon ve ekonomik yavaşlama arasında kararsız...
RİSK YÖNETİMİ / Arzu Toktay toktayarzu@yahoo.com Emtia piyasasında haftanın son işlem günlerinde yaşanan hareketlilik hepimizin aklını karıştırdı. Şimdi bu hareketin sebeplerini hesaba katarak piyasalar nereye gidiyor sorusuna cevap aramaya çalışalım? Merkez Bankaları'nın açıklamalarında enflasyon endişesine daha güçlü vurgular ile yer veriliyor. Petrol fiyatlarında yükseliş artık dünya ekonomisi için ciddi bir sorun haline geldi. Her ne kadar arz/talep dengesine bağlansa da yakından bakıldığında birden fazla ve farklı türde sebebin bu yükselişe neden olduğunu biliyoruz. Öte yanda özellikle Amerika tarafında ekonomiye ilişkin endişeler devam ediyor. Konut sektöründe küçülme, son aylarda istihdamda yaşanan daralma ve diğer ekonomik veriler bunu açıkça ortaya koyuyor. Sonuçta ABD Doları'nda güçlenme kısa vadeli hareketler ile sınırlı kalıyor. FED Başkanı'nın açıklamalarına bakıldığında ise dolardaki düşüşün sona ermesi gerektiği fikrine kapılıyoruz. 2008 başından bu yana emtia piyasasına talebin büyük ölçüde zayıf dolardan kaynaklandığını biliyoruz. Emtialardaki yüksek fiyat seviyelerinin yarattığı enflasyonist baskı düşünülünce, doların güçlenmesi bu dönemde dünya ekonomisinin yararına olacaktır. Görünen o ki bu hafta sonu Osaka'da yapılacak G-7 toplantısında yüksek petrol fiyatları ve enflasyon gündem maddeleri arasında olacak. Gelinen noktada halen yüksek fiyat seviyelerinde diyebileceğimiz altın fiyatlarında karışık bir seyir var. Son birkaç günlük fiyat hareketinden aldığımız izlenim enflasyon bekleyişine rağmen büyük spekülatörlerin alış tarafında olmak için fazla istekli olmadığı yönündeydi. Kuşkusuz ekonomik yavaşlama ve ABD'de resesyon endişesinin bunda payı var. Peki, önümüzdeki dönemde yüksek emtia fiyatlarının ekonomi üzerinde yarattığı baskı hafifleyebilir mi? Değerli okuyucular ben piyasaların bu bekleyişi fiyatlamaya hazırlıklı olduğu fikrine kapıldım. Petrol fiyatları yeni zirveler görse de kısa vadede çok fazla yukarı potansiyel yok. Dolar 73.0 endeks seviyesinin üzerinde tutunmaya çalışıyor. Kıymetli metaller ve endüstriyel metaller ise yukarı gitmekte zorlanıyor. Orta vadede emtialar dünya ekonomisindeki yavaşlamadan payını alabilir ve nispeten hafifleyen enflasyon baskısı merkez bankalarının elini rahatlatabilir. İyimser bir senaryo olarak düşünebilirsiniz. Ama herkesin biraz iyimserliğe ihtiyacı var. Büyük spekülatörler Ticariler Küçük spekülatörler Net Pozisyon Haftalık Net Değişim Net Pozisyon Haftalık Net Değişim Net Pozisyon Haftalık Net Değişim ALTIN Vadeli +Opsiyon. 171712 -21054 -206386 16921 34676 4135 3 Haziran haftasının derinlik raporunda fonların 171.712 kontratlık altın net uzun pozisyon miktarına küçük spekülatörlerin 34.676 lot'u eklenince 206.388'e ulaşıyoruz. Derinlik raporunun açıklandığı tarihten bu yana altın fiyatlarındaki 30 dolarlık yükselişi düşününce daha yüksek net uzun pozisyon miktarı ile haftaya başlıyoruz. Ağustos vadeli (COMEX) altın Teknik olarak, ağustos vadeli altında 920.0 dolar/ons üzerine çıkılması yeni alıcıları piyasaya çekebilir. Altın fiyatlarının 860-920 bandını ne yönde kıracağı orta vadeli hareket için önemli olacaktır.