Aldatıcı sinyaller

Şant Manukyan / İŞ YATIRIM

12000'den 700e düşen Baltic Dryin son haftalarda yükselmeye başlaması iyimser senaryoların temelini oluşturuyor. Pek çok ekonomi yorumcusu  ISM verisi ve BD'yı pozitif işaretler olarak değerlendiriyor.90% düşen bir endeksin bir noktada yukarı gitmesinin doğal bir düzeltme olduğunu kenara bırakıp bakarsak. Baltic Dry'in S&P ile olan ilişkisi oldukça zayıf ancak bir ihracat ekonomisi (veya genel Asya için de diyebiliriz) olan Çin ile yüksek bir korelasyonu var (grafik1).  Dikkat ederseniz zirveler ve diplerin benzer zaman dilimlerine denk düştüğünü görüyorsunuz. Baltic Dry endeksinin yükselişindeki en büyük, belki de tek neden Çinin demir stoklarını büyütmesi. Nitekim eğer gerçek bir ekonomik canlanma söz konusu olsa idi Petrol fiyatlarının da yükseliyor olması gerekmez miyidi? İkinci grafiğe bakarsanız Petrol ve Baltic Dryin hemen hemen aynı dönemlerde dip ve zirve yaptığını görülüyor.Ancak petrol son dönemde Baltic Dryda görülen yeni zirveyi yapmaktan çok uzakta. Dahası dün açıklanan Çin ticaret verilerine baktığımızda (YoY) ihracat 17.5% gerilemiş durumda, üstelik iç telepte de canlanma olmadığı ithalatın da 43% gerilemesinden anlaşılıyor. Bildiğiniz gibi cevre ülkelerin çoğu Çine Çinde tüm dünyaya ihraç ediyor, ithalatta görülen gerileme bu açıdan da negatif. Yine ocak ayı elektrik üretiminde 13% gerileme var (Çin yılı nedeni ile bu veriler biraz çarpılmış olabilir ancak bu hiç bilinmeyen bir gelişme değil neticede ve bekleentilere yansıtıldı) . Toparlarsak Baltic Dry hiçte düşünüldüğü gibi ekonomik bir toparlanmanın sinyalini vermiyor (diye düşünüyorum) . Çin'in de yakın vadede sert satışlara uğraması ile Baltic Dry da yeniden gerileyecek.Ancak uzun vadeli bakıldığında endeksin elbette sıfıra düşecek hali yok.