Akıllı para mı, ayı piyasası rallisi mi?

Murat İman / Yatırım Finansman Menkul Değerler

Biz finansçılar, meslek itibarı ile tüm piyasaları inceler ve aralarında korelasyon bulmak için çaba sarfederiz. Örnek olarak, petrol yükseldi, Dow onu izledi, altın düştü, dolar değer kazandı gibi açıklamaları gerek köşe yazılarında gerekse ekonomi kanallarında görürsünüz. Bu hafta, ben de bir korelasyona değinmek istiyorum, çok uzun istatistiki çalışmalar yapmamış olsam da kısa vadeli olarak iyi çalışmışa benziyor. Yazmak istediğim bir negatif korelasyon, Investment Company Institute istatistiklerine bakarsanız, ABD yatırım fonlarından 25.02.2009 haftasıyla 18.03.2009 haftası arası 62.311 milyar USD'lik çıkış olduğunu görürsünüz, özellikle son iki haftalık istatistikte görünen çıkış 45.129 milyar USD'dir. Dünya borsalarının düştüğü dönemde haftalık 2-3 milyar USD'lik girişler olmasına rağmen piyasa dibe vurduğunda inanılmaz rakamlara çıkan çıkış talepleriyle birlikte tüm dünyada bir anda iyimserlik havası esmeye ve borsalar sert ralliler yapmaya başladı. Dow 6400'den 7800'e, S&P 670'den 820'ye, İMKB'de 22,500'den 25500'e geldi.  yüzde 20lik hareketlere uzanan bu ralliler "Acaba akıllı para mı piyasaya girdi?" sorusunu gündeme getiriyor. Bu fon bozumları sırasında, Türkiye istatistiklerine bakarsak, bizim piyasamızdan da 373 milyon dolarlık bir çıkış olduğunu görüyoruz, bu, bize bozulan fonlar arasında gelişmekte olan piyasalara yatırım yapan fonların içinden payımıza düşeni gösteriyor olabilir. Bu fonlarında, gelişmekte olan piyasaların "blue chip"lerine yatırım yaptığını düşünürsek, piyasamızdaki başta finans kesimi olmak üzere diğer büyük hisselere hareket gelmesini açıklıyor. Önümüzdeki günlerde piyasada izleyeceğimiz satışların tipi bize fikir verebilecek, akıllı para piyasada ise satışlar zayıf kalacak ve piyasa her satışı bir alım fırsatı olarak görecek. Biz de 2007 Ekim ayından beri süren düşüş trendinin kısa vadede artık bittiğini düşüneceğiz. Her ne sebep öne sürülürse sürülsün piyasa tekrar sert satışlarla karşılaşır ise bunun bir ayı piyasası rallisi olduğunu, yeni diplere yönelmesek bile en azından halen konsolidasyon sürecinde olduğuna karar vereceğiz. Son iki-üç haftadır yaşananlar en azından şöyle bir sonuç çıkarmamıza sebep verebilir; düşüş bitmiş olabilir ya da bitmemiş olsa bile sonlarına yaklaşmış olabiliriz. Görünen o ki, piyasalar kararını nisan ayı içinde verecek, fakat şu an bir sonuç çıkarmak için erken.