ABD seçimleri ve iç siyasi risk
Uğur Ertürk / Ekinciler Yatırım
Global piyasalarda son bir kaç aydır tema değişti, ciddi bir 'riskten kaçış' eğilimi gözlenmeye başladı. Bunu tetikleyen argümanların en önemlisi ABD seçimleri gibi görünüyor, seçime giderken cumhuriyetçilerin görmek istediği ortam-düşük petrol fiyatı, finans piyasalarında nispi sakinlik ve güvenlik konularının öne çıktığı bir ortam. Cumhuriyetçi destekleyen piyasa yapıcılar petrolün düşmesi için doları güçlendiriyorlar, bunun için dolar fonlanarak açılmış her tür pozisyonda satış baskısı ortaya çıktı- EM paralarındaki carry pozisyonları ile petrol ve emtialarda long pozisyonlar kapanıyor. İpotek şirketlerini kurtarma operasyonu sonrasında hisse senetlerinden tahvile bir geçiş yaşanıyor. Bu arada ABD her an yeni bir jeo-politik kriz çıkartabilir, cumhuriyetçiler için en ideal seçim ortamı dış güvenliğin gündemde olduğu bir ortam. Buna mukabil ABD finans sektöründe belli bir konsolidasyon oluştu, finans hisseleri çöp hisse fiyatlarına düşmüş durumda ve artık diğer hisseler finans grubundaki hareketlerden ayrışmaya başladı. Yurtdışındaki bu görüntünün Türkiye üzerindeki etkileri açısından petrol-emtia fiyatlarının düşmesi olumlu, carry-trade pozisyonlarını azaltma eğilimi ise kötü, çünkü YTL'de satış baskısı oluşuyor. ABD seçmeninin zihnine güvenlik endişeleri empoze etmeye yönelik jeo-politik operasyonlar da bizim için negatif çünkü netameli bütün bölgeler bizim komşularımız- kafkasya, İran, vs. İçerde siyasi risk tekrar yükselmeye başladı, AYM kararı sonrası oluşması beklenen sakinlik uzun sürmedi. Hükümetle medya arasında başlayan kavgada cephe genişeyebilir, yargıdan yeni bir hamle gelebilir. Perşembe günkü satış bu nedenle iç siyasetle alakalı görünüyor. Global fonlardan alış gelme ihtimalinin düşük olduğu bu ortamda Londra üzerinden işlem yapan bıyıklılar hisse senetlerini aşağı yönde oynamaya karar vermiş olabilir. Ancak makro göstergelerin olumlu seyrediyor olması bu düşüşü sınırlı kılacak gibi görünüyor, son enflasyon ve büyüme dataları Merkez'in faiz indirmesi için elverişli bir ortam oluşturdu, bu hafta ilk indirim sürpriz bir şekilde gelebilir. İlk yarıda şirket karları yılbaşından beri empoze edilen beklentilerden çok daha iyi geldi. Bu dönemde kilit gösterge olarak Lira'yı izlemek gerekiyor, kur yükselmediği sürece makro açıdan bir problem çıkmayacak gibi görünüyor. Dolar/Lira'da önemli seviyeler 1.27, 1.30 ve 1.35. Kurdaki volatilitenin Ekim sonundan itibaren azalmaya başlaması çok muhtemel, o nedenle Eylül- Ekim aylarındaki kurdaki hızlı hareketlerde döviz satmak gerekir.