AB'nin yeni imtihanı: İTALYA

UZMAN GÖRÜŞÜ / Üzeyir DOĞAN- Kapital Menkul

Yunanistan ile ilgili problemleri ötelemeyi başaran Avrupa'da spekülasyonlar bitmek bilmiyor. Bu spekülasyonların son kurbanı da İtalya oldu. İtalya'nın da AB yardımına muhtaç olduğu yorumları başta İtalyan Milano endeksi olmak üzere, Avrupa'da borsalar üzerindeki baskıyı arttırdı. Bu baskı üzerine Pazartesi günü toplanan ve bugün de devam edecek olan AB Maliye Bakanları zirvesine Avrupa Birliği'nin üst düzey yetkililerinin de davet edilmesi İtalya konusundaki spekülasyonların ne kadar önemli olduğunu gösterdi. AB bu spekülasyonları daha işin başındayken çözemezse, bu krizin maliyetinin Yunanistan, Portekiz ya da İrlanda gibi olmayacağının farkında. Nitekim karşılarında bu üç ekonominin toplamının yaklaşık üç katı büyüklüğünde bir ekonomi bulunuyor. Olası bir kurtarma operasyonunda ortaya çıkacak maliyetin, bu büyüklükle doğru orantılı olması kaçınılmaz bir durum. Bu endişe AB'nin diğer ülkelerde olduğunun aksine erken adım atması zorunluluğunu doğuruyor. Bu nedenle Pazartesi ve Salı günü yapılan toplantılardan çıkacak kararlar kısa vadede piyasaların yeni yönünü tayin edebilecek önemde. Nitekim İtalya konusu gündeme gelmeden önce piyasaların aslında her biri tek başına satış konusu olabilecek gelişmeleri atlatabilmeyi başardığını görüyoruz. Bu gelişmelerden en önemlileri Moddy's'in Portekizin kredi notunu dört kademe birden düşürmesi, ABD'de 125 bin kişi artması beklenen tarım dışı istihdamın 18 bin kişiyle sınırlı kalması, Çin'in sürpriz sayılabilecek faiz artırımı kararı olarak karşımıza çıkıyor. Bu gelişmeleri sınırlı kayıplarla atlatan borsaların önündeki İtalya engelinin kalkması oldukça güçlü bir yükseliş başlatabileceklerinin de işaretçisi. Bu nedenle bu hafta izlenecek en önemli gelişme bu konu olacaktır. Beklentimiz ise yukarıda dile getirdiğimiz nedenlerden dolayı AB'nin İtalya üzerindeki spekülasyonları çok daha derinleşmeden bertaraf etme yoluna gideceği yönünde.

İtalya endişelerinin gölgesinde ABD'de bu hafta bilanço sezonunu Pazartesi gecesi açıklanan Alcoa ile resmen başlamış durumda. Bu hafta  JP Morgan, Google ve Citigroup gibi önemli şirketlerin bilançoları açıklanacak. Açıklanacak bu bilançolar önümüzdeki hafta yoğunlaşacak bilançolar üzerinde de beklentilerin şekillendireceği için bilanço bazlı hareketler izleyeceğiz. Fakat başta da değindiğimiz gibi bu hafta İtalya ve dolayısıyla AB cephesinde pozitif gelişmeler yaşanmadığı sürece bilanço hareketleri sınırlı kalacaktır. Bu nedenle bu haftaki stratejimizi kurarken AB tarafına daha fazla ağırlık vereceğiz. AB'de suların durulması durumunda açıklanan veri ya da bilançolara bağlı olası geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilecekken, AB'nin sorunlara çözüm üretmekte yetersiz kalması durumunda, veri ya da bilançolar sonrası olabilecek yukarı yönlü hareketler satış fırsatı olarak değerlendirilmelidir. İç piyasaya döndüğümüzde ise İMKB'de yurtdışından bağımsız bir hareket oluşmasını sağlayacak bir gündemimiz yok. Bu nedenle de AB'deki gelişmelerin en azından Salı günü sonlanacak toplantılardan çıkacak kararlar görülmeden yeni pozisyon alımında aceleci olunmaması gerektiğini düşünüyoruz.