1. Çeyrek : İyimserler 1 Kötümserler 0
Birkaç gün içinde sona erecek olan 1. çeyrek genel anlamda olumlu geçti diyebiliriz. Özellikle (benim de içinde olduğum) dünya ekonomisine yönelik negatif beklentileri olan grup açısından gerek ekonomik verilerin seyri gerekse fiyatlama son derece şaşırtıcı oldu. LTRO ihaleleri Avrupaya yönelik algının kısmen değişmesine yardımcı olurken ABD kaynaklı ISM ve işsizlik verileri de temel algıyı değiştirdi. Bu noktada pozitif veri akışının sürmesi ve ABD 10 yıllık tahvillerinden çıkan paranın hisse piyasalarına yönelmesi kuvvetli bir yükseliş dalgası daha yaratacaktır. Öte yandan kısa süre içinde önemli bir yükseliş yaşanmış olması bir düzeltme ihtimalini arttırmış durumda. Ancak %10-15% civarında bir düzeltmenin ötesinde bazı riskler de bulunuyor. Ispanya ve Portekizin aldıkları önlemler neticesinde 2013te piyasaya dönmeleri şimdilik zor görünüyor. Bu ülkelerden bir veya her ikisinin birden Yunanistan tarzı bir traşa gitmesi durumunda piyasalarda ciddi bir satış dalgası yaşanacaktır. Diğer bir önemli ülke elbette Çin. Çok uzun süredir , biraz da haksız olarak, öne çıkartılan Çin zaten borsa performansı açısından son 2 sene zarfında kötü bir performans gösterdi. Ekonomik anlamda da artık Çin'in önemli reformlar yapması gerektiği herkes tarafından kabul edilir durumda. Gerek munzam karşılıkları gerekse faizler üzerinden Çin bir krize müdahale edebilecek durumda olsa da düzeltmesi gereken çarpıklıklar uzun yıllar boyunca gündemi oluşturacak ve Çin'in global ekonomiye gölge etmesini sağlayabilecek nitelikte. ABD verileri iyi bir trend gösteriyor olsa da şu ana kadar mevsimsel koşulların ve FED desteğinin önemli bir rol oynadığını biliyoruz. Hiçte az olmayan bir ihtimalle önümüzdeki dönemde ISM dahil bazı kritik verilerin yorulduğunu görmemiz söz konusu olacak. Tekrar söylemekte fayda var, şu anda en kritik gösterge 10 yıllıklar ve hareketin kaynağında ne olduğu. Ekonomik toparlanma nedeni ile yükselen tahvil getirileri farklı bir anlam taşırken ABD devletine olan güvenin ve enflasyon beklentilerinin bozulması nedeni ile yükselen getiriler piyasalar açısından farklı bir yol çizecek.