Volkan DÜKKANCIK

Yatırım Dünyası volkan.dukkancik@dunya.com
TÜM YAZILARI
Yabancı rotayı borsaya ne zaman çevirecek? Yabancı yatırımcı borsada 6 haftada 2 milyar dolara yakın satış yaptı. Şirket bilançolarında yaşanan zayıf seyir ve yüksek faiz getirisi yabancı yatırımcının hisse senedi piyasasından uzaklaştırıyor. Peki yabancı borsaya ne zaman dönecek?
TCMB haftasında bu kez faizi değil vergileri konuşuyoruz Bayram dönüşü haftada TCMB faiz top­lantısını bekleyen piyasalarda bu kez ana gündem, faiz ve para politikasından ziyade vergi paketiyle birlikte maliye poli­tikası etrafında şekilleniyor. Kurda artan volatilite bize özel değil… Merkez Bankası’nın sıkı duruşu ve artan yabancı ilgisiyle Türk Lirasına olan talep son dönemde önemli ölçüde artarken Türk Lirası gelişmekte olan ülke para birimleri arasında en çok tercih edilen carry trade para birimi oldu.
Yabancı TL için sıraya girdi 2013-2023 çıkış döneminde yaşana çıkışın ardından yabancı yatırımcılar Türkiye’nin normale ve normlara dönüş hikayesini satın almaya başlarken, son dönemde tekrardan Türk varlıklarına ilgileri artmış durumda. Merkez Bankası’nın sıkı duruşu ve artan yabancı ilgisiyle Türk Lirasına olan talep artmaya başladı. Merkez sıkılaşıyor, TL güçleniyor, peki borsa? 1 yıldır devam eden ekonomide normale ve normlara dönüş süreci kredi derecelendirme kuruluşları nezdinde karşılık bulmaya devam ederken, Merkez Bankası’nın sıkı duruşu ve artan yabancı ilgisiyle Türk Lirasına olan talep artmaya başladı. Kredi notumuzda karşılık bulmaya başladı 2023 Mayıs seçimlerinin ardından yeni ekonomi yönetiminin göreve gelmesiyle ekonomide başlayan normlara ve normale dönüş süreci kredi derecelendirme kuruluşları nezdinde karşılık bulmaya devam ediyor. Merkez Bankaları oyun kurucu olmaya devam ediyor Geçen ay sürpriz şekilde 500 baz puanlık artışla politika faizini %50 seviyesine yükselten Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), bu ayki toplantıda beklentiler paralelinde politika faizini sabit tuttu. Yerleşiklerin döviz iştahı azalıyor TCMB’nin 500 baz puanlık faiz artırımı sonrasındaki 4 haftada 1,22 milyar dolarlık güçlü bir yabancı girişi gerçekleştiğini görüyoruz. 29 Mart – 5 Nisan haftasında yerleşiklerin altın dahil DTH hesaplarında ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 4,6 milyar dolarlık bir düşüş gerçekleşmiş oldu. Seçim sonrası piyasalarda yeni senaryolar Mayıs 2023 seçimleri sonrasında başlayan ekonomide normale ve normlara dönüş sürecinin öncelikli hedefi dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin kararlılıkla sürdürülmesi olarak karşımıza çıkmıştı. Ne not, ne faiz artırımı borsaya çare olamadı Fitch’in not artırım kararı ve Merkez Bankası’nın sürpriz faiz artırımına rağmen piyasalarda belirsizlik sürüyor. Seçimlerden sonra belirsizliğin bir nebze de olsa ortadan kalkması bekleniyor. Piyasanın tedirgin bekleyişi İlk iki ayda beklentinin üzerinde gelen enflasyon, rezervler ve TL üzerindeki son dönemde artan baskı ve yerel seçimler öncesi yarın Merkez Bankası’nı zor bir karar bekliyor. Piyasalarda ise yatırımcıların portföylerinde sabit getirili araçların ağırlığının artmaya başlamasının etkileri görünüyor. Not artırım sonrası borsada görünüm hâlâ zayıf 2023 Mayıs seçimlerinin ardından yeni ekonomi yönetiminin göreve gelmesiyle ekonomide başlayan normlara ve normale dönüş süreci kredi derecelendirme kuruluşları nezdinde ilk karşılığını buldu. Son enflasyon ve büyüme rakamları borsa için ne mesaj veriyor? 20 Şubattaki “Stratejiyi Güncelleme Zamanı” yazımızdan bu yana Borsa İstanbul cephesinde beklentilerimiz doğrultusunda %5 civarında bir düzeltme süreci öne çıkmış durumda. Bu yaşanan düzeltmeyi, yılbaşından beri %25’e varan yükseliş sonrası olası bir düzeltme olarak değerlendirmek elbette mümkün. Varlık dağılımında parasal sıkılaştırma ayarlaması gerekecek… Borsa cephesinde yılbaşından beri ulaşılan %25 civarı getiri sonrasında geçen hafta “Borsa’da Stratejileri Güncelleme Zamanı” demiş ve 7300 seviyelerinde Satmak değil Almak için bakıyoruz dediğimiz Stratejimizi 9400 civarı ve Borsada stratejileri güncelleme zamanı 2023 yılının son çeyreğini yüksek volatilite ile birlikte taban arayışı ile geçiren Borsa İstanbul’da ocak ayı ile birlikte yön tekrar yukarı dönerken, yılbaşından bu yana oluşan yüzde 24’lük getiri TL bazında yeni zirveleri de beraberinde getirdi.