Serdar PAZI

PİYASANIN İÇİNDEN
TÜM YAZILARI
Neden hepsi bir arada olmuyor? Haftanın önemli gelişmelerinden biri şüphesiz Hazine’nin düzenlediği euro­bond ihracıydı. Hem vadesine kısa süre kalan 1.9 milyar dolar tahvil geri alınarak yerine 10 yıllık tahvil verildi, hem de toplamda 3.5 mil­yar dolar tutarında bir satış gerçekleşti.
Merkez bankaları haftası nasıl geçti? ABD, İngiltere, Norveç, Brezilya, Türkiye, Japonya, G. Afrika ve daha fazlası. Yılın üçüncü çeyreğini tamamlarken, son çeyreğe nasıl bir başlangıç yapacağımıza dair sinyal niteliğinde önemli kararların eşliğinde, bir haftayı daha geride bırakıyoruz. Şüphesiz tüm dünya merkez bankalarının en yakından takip ettiği Fed tarafından gelen 50 baz puan indirim haftaya damgasını vurdu. Kaç doğru bir yanlışı götürür? Anadolu Lisesine ya da Üniversiteye Giriş Sınavlarında genel bir uygula­madır. Doğru olan şık da sonuçta adaya sunulduğu için sadece kafadan atarak iyi bir derece yapma ihtimalinin önüne geç­mek için üç ya da dört yanlış bir doğru­yu götürür denir. Böylece adaya üstü ör­tülü bilmiyorsan boş bırak mesajı verilir.
Orta vade beklenti? Uzak vade temenni? Orta Vadeli Program genelde ekonomi yönetiminin olmasını istediği rakam­lar manzumesidir. Zira nereye varılacağı kesin olarak dile getirilirken oraya nasıl gi­dileceğine dair detay pek bulunmaz. Dola­yısıyla genelde biz ekonomistler bu rakam­lar birbiriyle tutarlı mı, mevcut elimizdeki açıklanan verilerle ne kadar uyum içinde diye değerlendirmeye çalışırız. OVP konusunda ne beklenmeli? Eylül ayında açıklanma­sı beklenen orta vadeli plan konu­sunda beklentiler şekillenmeye baş­lıyor. Ekonomi Ko­ordinasyon Kuru­lu’nun son toplan­tısında konunun ele alındığı ve sı­kı para politikası­nın elden geldiği kadar sıkı bir maliye politikası ile des­teklenmeye çalışılacağı dü­şünülmekte. Jackson Hole sonrası piyasalar ABD’de Wyoming Eyaletinde yer alan bir kasaba olan Jackson Hole, 1982 yılından beri Fed tarafından düzenlenen sempozyuma ev sahipliği yapıyor. Eskinin tekrarı yeni hikaye sayılır mı? Sermaye piyasaları jargonunda yeri büyüktür. Hikayesi olan şirkete yatırım yapmak ya da diğer gelişen piyasalar arasında öne çıkmak için bizim yabancı yatırımcıya sunacak bir hikayemiz var mı sorusuna sıklıkla rastlanır. Yatırım yapabilecekleri onlarca ülke arasında en cazip potansiyele sahip olmak önemlidir. Tahmin aynı belirsizlik farklı Ekonomi sosyal bilimdir, ekono­mistler olarak biz­ler açıklanan verileri analiz edip yorumla­yarak, bu konuda da­ha az bilgili kitleleri aydınlatmaya gayret ederiz. Açlık sınırında dezenflasyon süreci Haziran ayı ile başlayan ve önümüzde­ki iki ay boyunca da geçtiğimiz yıl­da kaydedilen %9 üstündeki aylık enflas­yonun resmin dışına çıkması ile hız kaza­nacak enflasyon düşüşü ekonominin uzun vadeli dengeye oturması ve geniş kitlelerin alım gücünün daha fazla erozyona uğrama­ması adına çok önemli. Maalesef enflas­yon ile mücadelenin temelinde iç talebi so­ğutarak ekonomiyi yavaşlatma var. Likiditeyi çekersek ne olur? Hafta içinde gelen Para Politikası Kurulu faiz kararında bir değişikliğe gidilmese de, karar metninde şahin duruşun korunması oldukça önemli. Piyasada baz etkisi ile önü­müzdeki aylarda düşecek olan yıllık enflas­yon ile beraber Eylül-Ekim döneminde ilk fa­iz indiriminin geleceği beklentisi karar son­rası azaldı. Moody’s gelecek dertler bitecek mi? Bu ülkede doğan, yaşayan, çalışan, çocuk okutan, hayatını bir şekilde idame eden ve sabit TL geliri olan insanlar için durum tabii ki oldukça farklı. Hissedilen hayat pahalılığı karşısında dişinden tırnağından artırarak oluşturduğu birikimi enflasyon canavarı karşısında korumanın zorluğu hayli fazla. Enflasyonun düştüğüne kim inanıyor? Enflasyon neden bu kadar önemli, çünkü çok sayıda insanın hayatını ilgilendiren maaş artışları buraya bakılarak yapılıyor. Devlet yönettiği ve yönlendirdiği fiyatları ortalama enflasyona göre artırıyor. Az gittik uz gittik  Gri listeden çıktık diye seviniyoruz, an­cak 2021 yılında nasıl listeye girdik ko­nuşmuyoruz. Tıpkı 2014 yılında listeden çıkarken, 2011 yılında nasıl listeye girdi­ğimize bakmadığımız gibi. Enflasyon düş­meye başladı diye seviniyoruz, ancak se­çimlerden sonra %40 altına inen enflasyon nasıl oldu da iki katına çıktı diye analiz et­miyoruz. PPK faizleri ne zaman indirir? Tabii ki bu toplantıda faizlerde bir de­ğişikliğe gidilmesi beklenmiyordu. Ancak yapılan anketler de gösteriyor ki, eylül-ekim gibi ilk indirimin gelmesi ve yılı %45 civarında tamamlamamız öngö­rülmekte. Özellikle siyasi irade tarafın­dan da gelen son çeyrekte adım atacağız açıklaması da tartışmaları alevlendirmiş gözüküyor. Bizler inandık, siz de inanın! Liglere ara verilse de Avrupa Şampiyo­nası devam ediyor ve futbol ön sırada kalmaya devam ediyor. Milli takımımıza sonsuz başarılar dilerken, kulüp takımla­rında sıklıkla yinelenen tezahürat ile yazı­ya başlamak istedim. Maç istenilen sonuç ile gitmiyorsa tribünler bu söylem ile saha­daki oyuncuları motive etmeye çalışır.