Serdar PAZI

PİYASANIN İÇİNDEN
TÜM YAZILARI
Dünya nereye doğru gidiyor? ABD'de seçilmiş başkan Donald Trump'ın görevi devralmasına olduk­ça kısa bir süre kaldı. 20 Ocak tarihi yaklaş­tıkça senaryolar artarken, jeopolitik açıdan da farklı konuların ön plana çıktığını görü­yoruz.
Yeni yıla dair umutlar ve gerçekler Dünyanın güneş etrafında bir turunu tamamlaması ile yeni bir yıla girdik. 2025 yılına girerken yinelenen umutlar ve dileklerin uzun soluklu olması maale­sef zor gözüküyor. Gelen gideni aratmasın! 2024 yılını acısıyla, tatlısıyla ama da­ha çok acısıyla geride bırakıyoruz. Yı­lın sonuna doğru içeride önemli iki geliş­me yaşandı. Asgari ücret zammı %30 ile gerçekleşen enflasyonun oldukça altında kaldı.
FED Toplantısı sancılı geçti Yılın artık sonuna iyice yaklaştık, Mer­kez Bankaları son kez sahneye çıkıyor­lar, hafta içinde en çok dikkat çeken şüp­hesiz beklenen 25 baz puan faiz indirimini beklenmedik bir açıklama ile sunan FED oldu. Tarihe en “şahin” faiz indirimi ola­rak geçebilir. Bir anda her şey değişti mi? Güney komşumuz olan ve en uzun sınırı paylaştığımız Suriye’de son 1-2 hafta içerisinde yaşanan gelişmeler, sadece bu yıla değil önümüzdeki yıllara da damga vu­racak türden. Ülkemizde yaşayan sığınma­cılar ve ordumuzun Suriye içindeki varlığı ile beraber değerlendirdiğimizde buradan nasıl bir nihai çözüm ortaya çıkacak soru­su çok önemli. Faiz indirimi seneye mi kaldı? Senenin sonuna doğru yinelenen espri­lerdendir, ‘artık seneye bakarız’ ya da ‘gelecek yıl görüşürüz’ şeklinde. Kasım ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gel­mesi sonrası buna benzer yorumlar geldi. Ancak genel beklentinin halen aralık ayın­da sınırlı da olsa bir faiz indiriminin masada olduğu yönünde şekillendiği söylenebilir. Mart ayından bu yana %50 düzeyinde sabit bırakılan politika faizi Yılın sonuna doğru ekonomik görünüm ABD’de Trump yönetimi daha iş başı­na gelmedi, ancak ocak ayı öncesinde olası senaryolar iş başına geleceği açıkla­nan kadro ile beraber şekillenmeye baş­ladı. Faiz inecek dertler bitecek mi? Aralık ayında olası bir faiz indiriminin öncü sinyali gelir mi diyerek merakla beklenen Para Politikası Kurulu Toplantısı gerçekleşti. Bu ay faizlerde bir değişiklik ya­pılması beklenmemekle beraber, karar son­rası hep birlikte metine odaklandık. Trump zaferi sonrası piyasalar durulmuyor ABD’de uzun zaman­dan beri beklenen baş­kanlık seçimlerinde ipi Trump’ın göğüslemesinin ardından piyasalarda belir­gin bir ralli yaşandı. Göre­vi ocak ayında devralacak olan Trump’ın şu aşamada beyin takımını ve kabine­yi oluşturmaya başladığı­nı görüyoruz. Bazı isimler 2016-2020 döneminden de tanıdık olsa da, özellikle kilit görevlere düşünülen isimlerin jeopolitik konu­lardaki yaklaşımları önü­m Kasım ayında kasılmaya devam Aralık ayı genelde batı dünyasında noel arifesi olarak bi­raz işlerin yavaşladığı dönemdir, dolayısıyla yıla dair yapılması ya da bitirilmesi gereken ne varsa kasım ayına sıkıştırılmaya çalışı­lır. ABD seçimleri ve tahvillerine dair Sonucu merakla uzun zamandır bekle­nen ABD seçimlerinde son düzlüğe gir­dik. Cumhuriyetçi Parti’nin adayı olan Do­nald Trump’ın ipi önde göğüslemeye ha­zırlandığı söylenebilir, ancak anketlerdeki hata payı ile beraber değerlendirdiğimizde fark belirgin değil. Ekonomide yol ayrımı Ülkemizde son günlerde yaşananla­rın ardından piyasa ve ekonomi ko­nuşmak gerçekten kolay değil, ancak Ata­türk’ün de dediği gibi vatanını en çok seven işini en iyi yapandır sözünden hareketle, biz de kendi konularımıza odaklanalım. Enflasyon düşmeden faizler inebilir mi? Mart ayında gelen son faiz artırımı­nın üzerinden yedi ay geçti ve devam ettiği belirtilen ancak günlük hayatımıza etki ettiğini göremediğimiz dezenflasyon sürecine dair kayda değer bir adım yok. Baz etkisi ile beraber yıllık enflasyon geri gelse de, son aylarda %3 civarına yerleşen aylık enflasyonun düşeceğine dair bir ka­naat yok. Yılın son baharında Küresel ısınma ile beraber fazla hisset­mesek de yaz geride kaldı ve yılın son çeyreğine girdik, özellikle enflasyon ve bü­yüme gibi büyük ölçüde trend içinde hare­ket eden ekonomik göstergelerde yılı nere­lere yakın tamamlayacağımız ortaya çıkı­yor. Yine yeni yeniden enflasyon Eylül ayında tüketici enflasyonu %2.97 ile beklentilerin üzerinde. Tabii han­gi enflasyon ve hangi beklentiler sorusu öne çıkıyor. Yıllık bazda enflasyonu dü­zenli olarak gerçekleşenin altında tahmin eden ve son yıllarda istikrarlı olarak yanı­lan piyasa katılımcılarının beklentileri.