Cenk AKYOLDAŞ

PİYASA DİNAMİKLERİ cenk.akyoldas@dunya.com
TÜM YAZILARI
Enflasyon, piyasa dinamikleri ve öngörüler 2024 yılının son çeyreğinde Tür­kiye ekonomisi, enflasyonda bek­lenenden daha iyi performans gösterdi. Aralık ayı TÜFE %1 ar­tışla tahminlerin altında kaldı ve yıllık bazda enflasyon %44,4’e ge­riledi. Çekirdek enflasyon ise yıllık %45,3’e düştü.
Küresel ekonominin çalkantılı dönemi: Türkiye ve piyasalardaki belirsizlik 2024 yılı, küre­sel ekonomi ve finans piyasa­larında çarpıcı ge­lişmelerin yaşan­dığı bir yıl oldu. Yapay zekâ dev­rimlerinin eko­nomik büyümeyi yeniden şekillen­dirmesi, ticaret savaşlarının geri dönmesi ve Donald Trump’ın yeniden se­çilmesi, küresel piyasalarda büyük dalgalanmalara yol açtı. Federal Reserve’in faiz politikası, getiri eğrisi ve S&P 500 performansı: Birleşik analiz Federal Reser­ve’in bu ay üçüncü kez faiz indirimi yapma­sı bekleniyor. Bu indirimle politika faizi %4,25-%4,50 aralığına çekile­cek ve Eylül’den bu yana toplamda bir puanlık bir dü­şüş gerçekleşmiş olacak.
Son piyasa gelişmeleri ABD ekonomisi: Fed ve faiz beklentileri ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi beklen­tilerinin 2025’de nasıl bir patika izleyeceği önümüzdeki hafta bi­raz daha netleşecek bu da küre­sel sermaye piyasaları üzerinde geniş çaplı etkiler yaratabilece­ğini daha rahat öngörebileceğiz. Türkiye Ekonomisi: Teknik resesyon, faiz politikaları ve büyüme üzerine detaylı değerlendirme Bu haftaki yazımın temelin­de büyüme, enflasyon, faiz ve borsa üzerine etkilerini değer­lendirmeye çalıştım. Değerlen­dirmeye cuma günü geren bü­yüme verisi ve teknik resesyon değerlendirmesiyle başlamak is­terim. ABD’nin ticaret politikalarının küresel etkileri Seçilmiş Başkan Trump’ın pazartesi attığı sosyal media mesajı ile Çin için yüzde 10, Meksika ve Kanada için yüz­de 25’lik gümrük vergisi koyacağına iliş­kin mesajı Ticaret savaşlarının ilk adımı olarak görülebilir. Trump 2.0 dönemi ve piyasalar Trump 2.0 dönemi, piyasa­lar üzerinde karmaşık ve çok yönlü etkiler yaratabile­cek bir dizi ekonomik ve poli­tik faktörü beraberinde geti­riyor. Trump’ın yeniden seçil­mesi sonrasında borsalarda görülen yükselişin arkasın­daki temel dinamikler; ticaret politikaları, vergi planları ve göçmen politikalarının ABD ekonomisi üzerindeki potansiyel et­kileriyle şekilleniyor. Global piyasalarda heyecanlı bekleyiş! ABD başkanlık seçimleri haftasına girerken pi­yasalarda belirsizlik oldukça yüksek. Bu belir­sizliğin sebebi, seçim sonucuna göre uygulanacak politikaların piyasalar üzerindeki potansiyel etki­leridir. İşte seçim öncesi piyasa görünümüne dair bazı önemli noktalar: Borsa İstanbul ve yabancı yatırımcılar 2023 yılında yapılan Cumhurbaşkalığı seçimlerinden sonra ekonomi yönetiminde yaşanan değişiklik ve uygulanan ekonomi modelinde yeniden Ortodoks ekonomi modeli ile birlikte yabancı yatırımcı ilgisinde bir artış görülmüştü. Eylülde merkez bankaları piyasalara damgasını vurdu! Eylül ayına başlarken Ağustos’tan dev­raldığımız resesyon korkularının etki­leri piyasalarda agresif faiz indirim beklen­tilerine yol açıyordu. Özellikle ABD seçim­leri öncesinde Fed’den gelecek adımlar ve açıklamaları destekler nitelikte makro veri setleri gelip gelmeyeceği de piyasaların en­dişe kaynağıydı. Özellikle ocaktan itibaren ABD istihdam piyasasında yaşanan bozul­ma bu endişelerin merke Yumuşak iniş mümkün mü? Global merkez bankaları kararları sonrasında, re­sesyon beklentilerinin tekrar­dan yumuşak iniş senaryosu­na evirildiğini gördük. Eylül ayı piyasalar için dert ayı mı olacak? Yurtdışı piyasalar ağustos başında yaşanan türbülans sonrasında yara­larını hızlıca sararken Borsa İstanbul ve Asya piyasaları bu toparlanmaya ayak uyduramadı. Şimdi geçen Cuma ge­len ABD tarım dışı istihdam ve işsizlik oranları sonrasında piyasalarda risk iş­tahının zayıf devam ettiğini gözlemliyo­ruz. Fitch ve tarım dışı istihdam oyunu değiştirir mi? Yurtiçi ve yurt­dışı piyasalar için dönüm nok­talarından birine daha geldik. Özel­likle geçen ayki ABD tarım dışı is­tihdam sonrasın­da yaşanan endi­şelerle global pi­yasalarda flaş bir kriz yaşansa da hemen hemen bir çok piyasada daha sonra gelen piyasa dostu verilerle kayıplarının çoğunu geri aldı­ğımızı görüyoruz. Piyasalar için gergin günler devam eder mi? Boj’dan gelen şahin faiz artışıyla hızla değer kazanan yen ve kapatılan açık carry trade pozisyonları 70000 kontrattan 24158 kontra­ta gelirken son 17 yılın en büyük açıkçı sıkıştır­ması yaşanmış oldu. Kritik haftada piyasalar virajı alamadı Özellikle Cuma günü gelen 114 bin kişilik tarım dışı istihdam verisi ve %4,3’e yükselen işsiz­lik oranı verileri acaba Fed faiz indiriminde geç mi kaldı endişelerini tetikler­ken, piyasaların hızla ola­sı bir resesyon fiyatlama­sına geçmesine yol açtı.