Çağlar KİMENÇE

PİYASA PERSPEKTİFİ caglar.kimence@dunya.com
TÜM YAZILARI
Resesyon endişelerinden Trump endişelerine Piyasalar Donald Trump’ın yeni­den göreve başlaması­nı endişeyle beklerken, ABD’nin istihdam veri­si bu havayı iyice gergin hale getirdi. Bundan sa­dece 3 ay önce ABD iş­sizlik oranının kontrol­den çıkma ihtimalinin görülmesi nedeniyle, iş gücünde kırılma riskinden endi­şe ediliyordu. İşsizlik oranı yüz­de 4 seviyesinin üzerine çıkarak dikkatleri üzerine çekmişti.
2025: Algı, gerçekleşme Piyasalar, önceden satın alıp gerçek­leşme ile realize etme şeklindeki davranış kalıbı üzerinden ilerli­yor. Haber niteliğinde bir gelişme ortaya çık­tığında hızlıca pozis­yonlar alınıyor, fiyatlar yeni denge noktalarına erişiyor. Para politikası ve maliye politikasının uyumu Ülkelerin daha iyi bir noktaya erişmesi için kaynakların, imkanların ve kabili­yetlerin belirlenen hedef doğrultusunda kul­lanılması yönünde politikalar üretiliyor. Daha iyisine ulaşma yolculuğunda, beklenmeyen gelişmeler veya sorunlar ortaya çıkabiliyor, krizlerle karşılaşılabiliyor.
Trump, Fed: 2025, hisse, tahvil, altın… 2024’ün ana beklentisi; enflasyonun düşmesiyle Fed’in faiz oranlarını indireceği ve dolayısıyla finansal koşulların gevşemesiydi. Yıl boyunca faiz indiriminin ne zaman başlayacağını ve 2024 yılın­da toplam kaç puan faiz indirimi olacağını ise alt iki başlık olarak izledik. Majör metrikler, TCMB ve Suriye… Normalleşme süreci, sıkı para politikası li­derliği altında ilerliyor. Maliye politikası ise ikincil etken olarak sürece katkı sunmaya devam ediyor. Bu gelişmeler ışığında, bazı olumlu so­nuçlar söz konusu. Olumlu gelişmelerin en dik­kat çekeni ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Ban­kası (TCMB) rezervlerinin tarihi rekor seviye­lere erişmesi ve artmaya devam etmesi. TCMB faiz indirimi döngüsü yaklaşırken Para Piyasası Fonları 2023 yerel seçim öncesi Merkez Bankası politika faizi yüzde 8,50 seviyesindeydi. Seçim sonra­sı ise sıkı para politikasına geçiş yapıldı ve politika faizi kademeli olarak artmaya başladı ve dokuz top­lantıda toplam 4 bin 150 baz puan faiz artışı yapıldı. 2. Trump dönemine başlarken  ABD başkanlık seçimini Donald Trump kazanın­ca piyasalar ilk olarak, Trump fiyatlaması yaptı. Ardından Trump’ın Kongre’yi de kazan­ması ile sınırlı ikincil fiyatla­mayı da gördük. Piyasalar, bu­günlerde ise Trump’ın alacağı aksiyonları bekliyor. ABD seçimi sonrası Piyasalarda, aylık ABD istihdam verisi sonrası, FED’in Kasım toplantısında 25 baz puan faiz indirimi yapacağı yönündeki beklentisi hakimiyetini sürdürüyor. Fırtına ve grevlerden ötürü ay içerisinde işe giren­lerin sayısı 12 bin olarak açıklandı. Orta Doğu ve 5 Kasım ABD’de, 5 Kasım’da yeni dönem başkanının kim olacağı belirlenecek. Bu yılın başında, iki partili seçim yarışında önce adayların isim­leri ortaya çıkmaya başladı. Daha sonra her par­ti kendi adayını teke düşürme yolunda ilerledi. ABD seçimlerinde çeşitli etnik, dini, ekonomik vb. seçmen grupları ağırlık noktaları olabiliyor. “Başka yolu yok” Geçtiğimiz yıl haziran ayı itibarıyla yeni eko­nomik yaklaşıma geçiş yaptık. Para ve ma­liye politikaları eş zamanlı kullanılarak başta enflasyon olmak üzere ekonomik parametreler­de normalleşme amaçlandı. Barınma sorunu ve finansal piyasalar 2020 pandemi etkisinin fiyatlanmaya başlan­ması arz kesintilerini tetikledi. Reel kesim hızla reaksiyon verdi ve bu finansal piyasalara da yansıdı. Merkez bankaları, ortaya çıkan üretim ve talep sorunlarının etkilerini gidermek için tari­hi sayılabilecek genişleyici adımlar attılar. Hazine’nin “eurobond yükümlülük işlemi” ve etkileri Geçtiğimiz hafta Hazine, piyasaya, belir­lediği bazı kısa vadeli eurobond’ları, ye­ni arz edilecek 10 yıl vadeli eurobond ile de­ğiştirme teklifi sunmuştu. Böylece; 2024, 2025 ve 2026 yılı olarak vadelendirilmiş 6 adet eurobond’u taşıyan müşterilere FED, Çin, jeopolitik, TCMB ve TL varlıklar Amerika Merkez Bankası (FED), piyasayı tam olarak hazırlayamadan, 50 baz puan indirim yaparak istihdamda kırılma ve eko­nomide resesyon riskine karşı hamle yap­tı. Fed yine hata yapar mı? Fed, enflasyon sorunu ortaya çıkmaya baş­ladığında “artış geçici” diyerek hata yap­tı. Şimdi enflasyon sorunu geride bırakılırken “hala risk var” diyerek hata yapıyor olabilir. Volkswagen Almanya’da fabrika kapatmaya hazırlanıyor! Volkswagen’in 87 yıl­lık tarihinde, ilk kez Almanya’da fabrika ka­patacağıyla ilgili haberler bu hafta medyada yer al­dı. Bu haberler, esasında çok şey anlatıyor. Şirket özelinde yönetim proble­mi olabileceği iddia edilse de büyük resimde Avru­pa’da son dönemde yaşa­nan sorunlar daha geniş bir perspektiften değerlendirilme­li.