Üzeyir DOĞAN / Gedik Yatırım
Son dönemde içerideki faiz tartışmalarına ve buna bağlı olarak yapılan fiyatlamaya rağmen bizce ana resimde sene başında yakalanan olumlu havadan çok da uzaklaşmış değiliz. Evet petrol fiyatlarında dip seviyelerden bir tepki geldi. Bu tepki enflasyon ve cari açık tarafındaki düşüş beklentileri biraz da olsa törpüledi. Ancak bu yükseliş ticari ilişkilerimizin kuvvetli olduğu çevre ülkelerdeki ekonomik görünümün dramatik bir hale dönüşmesini de engelledi. Fed’in faiz artışı için sene başında haziran ya da ağustos ayını işaret ediyorduk, henüz görüşümüzü değiştirmedik ancak açıklanan son FOMC tutanaklarından sonra daha ileri bir tarih olasılığını da göz önünde bulundurmaya başladık. ECB tarafında ise beklenenden yüksek açıklanan genişleme programı mart ayında başlayacak ve uzunca bir zaman yayılacak. Bu konuda da aynı yerdeyiz. Sadece Euro Bölgesi için Yunanistan krizini takip ediyoruz. Dönem dönem sert dalgaların devam etmesini bekliyoruz, ancak orta ve uzun vadede trendin yönünü değiştirecek bir etki beklemiyoruz. Burada beklentileri olumsuza çeken tek etken, Ocak ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesi ve sonrasında TCMB üzerinde devam eden tartışmaların spekülatif boyutlara ulaşması oldu. Son dönemde bu tartışmaların azalmasını da olumlu karşılıyoruz. Dün gerçekleştirilen Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında en azından bu yazının yazıldığı saatlere kadar gelen açıklamaların yeni bir gerginlik kapısı açmamasını da olumlu olarak değerlendiriyoruz. Geriye fiyatlamasını yapmadığımız ve belki de yapamadığımız seçim süreci ve siyasi atmosfer kalıyor. Siyaseten önemli bir belirsizlik işareti alınmadığı sürece, karamsarlığı artırmak için önemli bir enden görmüyoruz. Buna karşın Türkiye’de siyasi gündemin değişme hızını da her zaman olduğu gibi bu dönemde de göz önünde bulunduruyoruz. İlerleyen aylarda fiyatlamalarda en büyük etkenin de siyaset olacağı kanaatindeyiz. Özetle son dönemde içeride negatif fiyatlamayı getiren ana etken, aşırı fiyatlama ve içeride yaşanan tartışmalardı. Bu nedenle içeride sakin bir ortam yakalanabilirse, düşüşte olduğu gibi çıkışta da hızlı bir trend yakalanabilir.