Serdar PAZI
FİNANSINVEST
Merkez Bankası tarafından yapılan açıklamalarda sadece enflasyon görünümünde bozulma olması halinde faizlerde artırıma gidilebileceğini belirtmişti. %5 hedefin zaten üzerinde %6.5 civarında olan beklentiler, açıklanan ÖTV artışı sonrasında %7.5’a revize edildi. Ayrıca 2.20 seviyesine yaklaşan ve tarihi zirvelere yakın seyreden USD/TL ile tahminlerin yukarı yönde değiştirilmesi de söz konusu olabilir. Bu minvalde 21 Ocak’ta yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısında faiz artırımı yapılacağı beklentisi piyasada kısmen oluştu. Ancak içeride devam eden yolsuzluk operasyonu kapsamında değişen siyasi risk algılaması ile büyüme tahminlerinde de aşağı revizyonlar var. MB tarafından yapılacak olası bir faiz artırımının hane halkının tüketim tercihleri üzerinde negatif etkisi kaçınılmaz. 2014 yılında büyüme ve enflasyon arasında yapılması gereken tercihte yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde büyüme konusunda taviz verilmesi daha düşük ihtimal. Yani faiz artırımlarının ölçülü kalması beklenebilir. Ekonomi yönetimi tarafından yapılan açıklamalarda 2013 mayıs ayından sonra çıkan yabancı yatırımcının büyük ölçüde geri geldiği belirtiliyor. Bono faizlerinde yaşanan yükselişe ve endeksteki özellikle dolar bazındaki kayıplara rağmen MB tarafından açıklanan veriler ile de bu durumu görmek mümkün. Sevindirici bir gelişme olmakla beraber unutulmamalı ki, Türkiye’nin kronik dış ticaret açığını ve daha da önemlisi cari açığını finanse edebilmesi için yabancı yatırımcının sadece çıkmaması değil, düzenli olarak gelmeyi sürdürmesi gerekiyor. Doğrudan yatırımlar ile gelebilecek miktarın sınırlı olduğu ortada iken geriye tek seçenek portföy yatırımları kalıyor. Ancak volatilite arttığı ölçüde yabancı yatırımcının daha fazla risk primi talep edeceğini düşünebiliriz. İyimser tarafta ise ihracat konusunda Avrupa’nın resesyondan çıkması ve artan kur ile Türk firmaların rekabet avantajı bir umut ışığı olabilir. İthalat tarafında da enerji faturası konusunda yapabileceğimiz bir şey olmamakla beraber cep telefonu-otomotiv gibi lüks tüketimin azalması muhtemel. Dolayısıyla potansiyelin altında büyüme ama azalan cari açık tahminleri ile yeni yılı karşılamış durumdayız.