Yeşim SARIŞEN
YAPI KREDİ YATIRIM
FED’in çıkış stratejisine yönelik gelişmeler hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalar için en önemli konu olmaya devam ediyor. Varlık alım programında kesintiye başlanmasında Mart ayına yönelik beklentiler ağırlığını koruyor. Yine de son açıklanan FED toplantı tutanaklarının geneli itibarıyla yeterince güvercince sinyaller içermemesinin ve kısmen şahince olmasının, soru işaretlerini güçlendirdiğini söyleyebiliriz. Ayrıca merkezi kanatta yer alan FED Başkanları’ndan Bullard’ın şahince ifadeler içeren açıklamalarını, özellikle de Aralık ayına yönelik vurgusunu hatırlamakta fayda var. Bu hafta ABD’de Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyaller FED’in 17-18 Aralık toplantısı öncesinde varlık sınıflarının seyri konusunda oldukça önemli olacak. Bazı olumlu makro verilerin de desteğiyle S&P 500 Kasım ayında rekor seviyelerdeyken, gelişmekte olan piyasaların ayrıştığını gördük. S&P 500 Kasım ayında yüzde 2,8 yükselirken, MSCI GOP endeksi dolar bazında yüzde 1,5 düşüş gösterdi. Ancak bazı olumlu sinyaller veren makro verilerin de desteğiyle, S&P 500 endeksi aşırı alım bölgesinde bulunuyor. Bir süredir ifade ettiğimiz gibi S&P 500 ve benzeri bazı benchmark endeksler rekor seviyelerinde bulunurken, bazı varlık volatilite göstergelerinin düşük seviyelerini koruması söz konusu. Bu doğrultuda gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıklara yönelik daha nötr bir duruşun uygun olabileceğini düşündüğümüzü bir kez daha belirtelim. Bu anlamda da özellikle gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki gelişmelerin izlenmesi gerekiyor. ABD tarım dışı istihdam rakamında ise Ekim ayındaki güçlü veri ve önceki aylara yapılan yukarı revizyonlarla son üç aylık ortalama 202.000 seviyesinde bulunuyor. Bu noktada rakamın tarım dışı istihdam için önemli eşik olarak vurgulanan 200.000’inin üzerinde seyrettiğini not edelim. Kasım ayı için güçlü yönde sinyal verecek rakamlar riskli varlıkları olumsuz etkileyebilir.Hatırlatmak gerekirse geçtiğimiz hafta açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvurularında, Kasım ayına yönelik pozitif sinyaller dikkat çekiciydi. Haftalık başvurular 23 Kasım haftasında 10.000 kişi düşüşle 316.000’e gerileyerek son 15 günde beklenenden oldukça iyi yönde gerçekleşti. Dört haftalık ortalamada devam eden gerileme de önemliydi. Her ne kadaryüksek oynaklık gösteren bir veri olsa da tarım dışı istihdam rakamına yönelik öncü gösterge olarak izlenmesi nedeniyle haftalık işsizlik başvurularının Kasım ayına yönelik vereceği sinyaller önemli olabilir. Ayrıca ISM (Tedarik Yönetimi Enstitüsü) imalat ile korelasyonu yüksek olan Chicago PMI’da (Chicago Satınalma Yöneticileri Endeksi) pozitif sinyaller görmeye devam ettiğimizi de belirtelim. Özellikle istihdam alt endeksindeki yükseliş geçtiğimiz hafta ön plandaydı.