Dünya borsaları ABD'de mali uçurum riskinin ötelenmesi, beklentilerden iyi gelen küresel büyüme verileri ve Avro bölgesindeki durgunluğun dibe vurduğunu işaret eden göstergelerin desteğiyle 2013 yılı Ocak ayında da yükselişini sürdürdü.
Küresel risk iştahındaki artış ve en kötünün geride kaldığı beklentisi küresel sermayenin gelişmekte olan ülkelerden daha fazla Avro bölgesinin yüksek borçlu gelişmiş ülkelerine yönelmesini sağladı.
Geçen sene %61 getiri ile MSCI gelişmekte olan ülkeler liginde şampiyonlar kupasını kazanan İMKB, son haftada yabancı yatırımcılardan gelen satışlarla %9'a yakın gerileyerek Ocak ayıni %1,6 yükseliş ile gelişmekte olan ülke ortalamasının (%1,3) hafif üzerinde kapattı.
Borsadaki gerilemede Merkez Bankası'nın para politikasını beklenenden önce ve daha sert sıkılaştırabileceği endişesi ve Moody's'in kısa vadede Türkiye'nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyesine çıkarmayacağının işaretini vermesi etkili oldu.
Geçmişi bırakıp, geleceğe bakalım... Dünya piyasalarındaki yükseliş sürer mi? Türkiye piyasaları dünyadan olumsuz anlamda ayrışmaya devam eder mi? Bu soruların cevapları küresel konjonktüre olduğu kadar ekonomi yönetiminin izleyeceği politikalara da bağlı olarak şekillenecek.
Küresel konjonktür ile başlayalım. 2013 yılında risk iştahının yüksek, büyümenin zayıf ve faiz oranlarının düşük olduğu bir konjonktür öngörmeye devam ediyoruz.
Geçtiğimiz aylarda ABD ve Avrupa'da yaşanan gelişmeler 2011 ve 2012 yıllarında piyasaları vuran felaket senaryolarının 2013 yılında da tekrarlanma olasılığını düşürdü.
Küresel büyüme cephesinde kısa vadede temkinli iyimser görüşümüzü koruyoruz. Ocak ayı verileri ABD, Avrupa ve Çin'de beklentilerin çok üzerinde gelerek küresel büyümenin yeniden hızlanmaya başladığını gösterdi ve dünya borsalarındaki yükselişi destekledi. Ancak Avrupa ve Japonya yüksek borcu ve yapısal sorunları yüzünden küresel büyümeyi aşağı çekmeye devam ediyor.
Dolayısıyla küresel büyümenin yavaş seyretmesine rağmen sistemik risklerin azaldığı, faiz oranlarının düşük kalacağı, risk iştahının görece yüksek seyredeceği uzun yıllar sürecek yeni normal bir konjonktürle karşı karşıyayız.
Türkiye ile devam edelim. Küresel büyümeden çok risk iştahına duyarlı olan Türkiye ekonomisinin genel görünümünde 2013 yılında bir bozulma öngörmüyoruz.
Büyüme hızının düşük faiz ortamının desteğiyle %3'den %4'e 'artmasını bekliyoruz. Cari açık ve enflasyon büyümenin canlanmasına paralel sırasıyla %7 ve %7.5'e yükselecek. Ancak bunu genel görünümü bozan bir gelişme olarak görmüyoruz. Ocak sonunda yaptığı tele-konferansda verdiği ihtiyatlı mesajlara rağmen Moody's'in 2013 yılı içinde Türkiye'nin notunu yatırım yapılabilir ülke seviyesine çıkarmasını bekliyoruz.
Toparlayacak olursak, Ocak ayının son haftasında yabancı yatırmcılardan gelen satışı trend değişikliğinden ziyade geçici bir dalga olarak görüyor ve piyasalar ile ilgili görüşlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz.Türk lirası ile ilgili uzun dönemli yapısal olumlu görüşümüzü koruyoruz. Orta ve uzun vadeli sabit faizli devlet tahvillerinde alım önermiyoruz.
Borsa için 55,000 seviyesınde verdiğimiz olumlu görüşümüzü koruyoruz.