Serdar PAZI / Finansinvest
Yurtiçi piyasaların gelecek hafta boyunca bayram tatili dolayısıyla büyük ölçüde kapalı olması nedeniyle, para ve sermaye piyasaları arasında farklılaşma görülüyor. ABD’de bütçe krizi ikinci haftasına girerken, borçlanma tavanı için verilen 17 Ekim tarihi giderek yaklaşıyor. Politikacılar arasında henüz kalıcı bir uzlaşma sağlanamazken, muhalefetteki Cumhuriyetçilerin hükümetin borçlanma limitini kısa bir süre için yükseltmeyi kabul ederek daha kapsamlı politika önlemleri konusunda zaman kazanması söz konusu olabilir. Öte yandan endekste ağırlığı yüksek olan ve son dönemde yapılması planlanan düzenlemelerle karlılıklarının devamı konusunda soru işaretleri oluşan bankalarda hafta içinde satış baskısı etkiliydi. Bankacılık hisselerinde görünüm değişmediği sürece, daha iyi performans gösteren sanayi şirketlerinin endeks ağırlığı yukarı hareketin devamı için yeterli olmayabilir. Bayram sonrasında geldiğimizde muhtemelen ABD’de borç tavanı krizi geçici de olsa aşılmış olacak ve gelişmekte olan piyasalar açısından daha elverişli bir ortamla karşılaşacağız, ancak olası bir uzlaşmazlığa karşı riskli pozisyonların çok fazla artırılmaması tercih edilebilir.
Buna karşın hafta genelinde Ekim ayı borçlanma programını planladığı üzere büyük ölçüde tamamlayan Hazine, mevcut faizlerin de altında borçlandı. Gösterge tahvil %8, hisse senetlerinin değerlemesi açısından kritik öneme sahip 10 yıl vadeli tahvil de %9 seviyesinin altında. Orta Vadeli Program’da büyüme tahmininin aşağı revize edilmesi ve Merkez Bankası tarafından yıl sonuna kadar faiz artırımı yapılmayacağına dair görüşler, enflasyondaki yukarı yönlü eğilime rağmen, tahvil piyasasında alımların devam etmesine neden olmakta. Dövizde ise bayram tatilinde piyasaların açık olması ve ABD’de krizin aşılmasına yönelik olumlu beklentilerin güçlenmesi, TL için görece elverişli bir ortam yaratmakta. USD/TL için kritik eşik olan 2,00 seviyesinin altına yerleşilmesi MB tarafından yıl sonu için dile getirilen 1,92 seviyesine doğru atılan bir adım. Tabii ki FED, bütçe krizi çözüldükten sonra artık tahvil alımlarını azaltmak için engel kalmadı gerekçesiyle Aralık ayı toplantısında harekete geçerse dolar, TL başta olmak üzere gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında güç kazanacaktır. Önceki gün açıklanan Fed’in 18 Eylül tarihli toplantısına dair tutanaklarda, tahvil alımlarını azaltmaya başlamama kararı verilirken her iki taraftaki görüşlerin birbirine yakın olduğu ve Fed Başkanı Bernanke’nin oyu ile başlamama tarafında kalındığı görülüyor. Çok sayıda üyenin azaltıma başlama taraftarı olması, mali uçurum krizinin aşılması sonrasında makroekonomik verilere bağlı olarak Aralık ayında sürecin başlayabileceğine işaret ediyor.