Şant Manukyan / İşYatırım
Petrol,Euro, S&P, IMKB, Mısır vs vs. Tüm finansal varlıklar arasında son 10 yıl boyunca bir boğa piyasası yaşayan tek enstruman Altın oldu. Elbette hisse endeksleri, petrol veya mısır tarihi zirveler kaydetti ve doğru yerden pozisyon alanlara ciddi kazançlar da sağladı. Ancak sadece altın alıp tutanlar tüm bu kargaşadan, doğru fiyattan pozisyona girdim mi? bu satış düzeltme mi yoksa trend bitti mi? sorularından bağımsız bir 10 yıl geçirebildi. FED tarafından gerçekten büyük bir başarı ile makyajlansa da global gelişmeler önümüzdeki yılların da benzer bir durumla karşı karşıya kalacağımızı düşünüdürüyor.Öncelikle FED'in faiz arttırması Altın fiyatlarında kalıcı bir düşüş yaratmayacaktır. 2004 yılında 1% seviyesinde seyreden FED faizleri 2007 yılında 5.25% seviyesine kadar yükselmiş olmasına rağmen Altın fiyatları da eş zamanlı yükselmişti. Sadece faiz artışı kesinleştiğinde 14% gerileyen altın daha sonra yeni zirveler yapmıştı ve yapmaya devam ediyor. 1980lerde Altın fiyatlarını çökerten Fed ise hem faizleri çok kısa sürede 2 haneli rakamlara yükseltmiş hem de parasal büyüklükleri direk olarak hedeflemişti. Şu andaki yönetim piyasadan hızlı bir şekilde likidite çekebilecek durumda değil. Ancak tek sorun bu da değil zaten. FED piyasaya sürdüğü likiditeyi hızla geri çekmeyi başarır ise bu elbette Altın fiyatlarını vuracaktır. Ama hikayenin bir başka yüzü daha var, ve bu oldukça karanlık bir yüz. Federal borç 9 trilyon dolar civarında görünüyor. Daha önce Avrupa borç krizini tartışırken bahsettiğim gibi hızlı bir büyüme ortamında borç aynı kalabilir veya büyüyebilir ancak GDP içinde oranı azalacaktır. Eğer ki borç gerçekten 9 trilyon dolar olsa idi….ABD'nin sosyal güvenlik sisteminin verdiği açık 7.9 trilyon dolar, Medicare sisteminin verdiği açık 22.8 trilyon dolar ve Medicaid sistemin verdiği açık 35 trilyon dolar (Kaynak USA inc.). Yani 9 trilyon dolara 65 trilyon dolar daha eklememiz gerekiyor. Avrupa ve Japonyadaki sorunları da pek çok çalışmadan inceleme şansınız oldu. Böyle bir ortamda FED veya ECB veya Çin Merkez Bankası 25 baz puan veya 100 baz puan faiz arttırdı diye kendinizi güvende mi hissedersiniz yoksa Altın tutmayı mı tercih edersinizi? Ve bir soru daha sizce gelişmiş ülke yatırımcılarının (küçük veya büyük olmaları fark etmeksizin) portföy alokasyonlarında altın ne kadar yer tutuyordur?