Burak DEMİRPEHLİVAN - SAXO CAPİTAL MARKETS
Dolar’daki önlenemez yükselişi tartışırken, altının ilginç bir çıkış yaparak bu tablodan ayrılmayı başardı. Şimdilik. 1200 üzerinde kalıcı olma isteğini gözlemiyoruz –ki bu yeni bir yükseliş için önemli bir konsolidasyona işaret edebilecek bir bölge. Yükselişi nelerin tetiklediğine bakarsak karşımıza geçtiğimiz yılın ana başlığı olan FED’in faiz artırım ihtimalinden ziyade Avrupa Merkez Bankasının atacağı devlet tahvili adımı ihtimali çıkıyor. Zaten sene başı ile birlikte gördüğümüz dolar yükselişi dolar kaynaklı gelişmelerden değil ülke bazlı gelişmelerden kaynaklanmaktaydı. Bir diğer dikkat çekici gelişme ise altının dolar bazında dibinden yaklaşık %8 yükseliş gerçekleştirmesine karşılık, EUR bazında %19,80 yükseliş kaydedebilmiş olması. Burada Dolar bazındaki seyir Kasım ayında yeni bir dip denerken, EUR bazında 2014’ten bu yana yeni bir dip bulunmuyor. Yunanistan ile iyice alevlenen Avrupa gündeminde, son politik gelişmelerin bir süredir zaten rekorlar kıran tahvil piyasasında yeni rekorların gelmesini tetiklemesi Avrupa faiz piyasasının altın için olumlu bir fiyatlama yaptığını gösterdi. Anlaşılan Avrupa Merkez Bankasının devlet tahvili alımı gibi bir adımı ortaya atması ile birlikte bu tip bir beklentinin daha sert fiyatlanması özellikle EUR bazında altın için rahat bir hareket alanı oluşturuyor. Ancak enflasyon ortamının henüz bu performansa destek verdiğini söyleyemiyoruz. Zira deflasyon önemli bir risk olarak küresel ekonomilerin üzerinde adeta sallanan bir kılıç. Kısa vadeli opsiyonlar ise bu durumu çok daha agresif fiyatlamış durumda. Ay sonuna doğru yapılan tercihlere bakıldığında alım tarafında 1300 seviyesi ciddi bir yoğunluk ile fiyatlanmış durumda. Bu durum uzun süre 1000 1100 bölgelerinde yığılma yaşayan piyasa için çok dikkat çekici ve alışılmadık bir dönüş. Momentumun orta vadeli olarak çok kuvvetli olduğu söylenemez ancak 1178 altına inmeyen bir altın performansı, opsiyonların ortaya koyduğu tercihi takip etmeyi seçebilir. Avrupa’dan gelebilecek devlet tahvili adımı ve ABD faizlerindeki gerilemenin derinleşmesi şu aşamada destekleyici olabilecek faktörlerden.