10 kadın başekonomistten 2015 öngörüsü

Nihan Ziya Erdem / Garanti Bankası Başekonomist

Piyasalarda temkinli yaklaşım korunacak

2015 yılı özellikle ABD ve Avrupa merkez bankalarının attığı adımların ve bu adımların etkilerinin takip edildiği bir yıl olacak. Küresel kriz sonrasındaki ekonomik toparlanmanın dünya genelinde yaygın olmaması nedeniyle ortaya çıkan para politikasındaki ayrışma, piyasaları yönlendirmeye devam ediyor. Özellikle ABD ekonomisindeki toparlanmanın belirginleşmesi, ABD Merkez Bankası'nın (FED) yıl içinde faiz artırım sürecine başlayacağına işaret ediyor. Öte yandan Avrupa Merkez Bankası ise tahvil alımlarına başlayarak enfl asyonu yükseltmeye ve ekonomide kalıcı büyümeye destek olmaya çalışıyor. Bütün bu gelişmeler, küresel piyasalarda oynaklığın yüksek kalmasına neden oluyor. Türkiye’nin de içinde olduğu gelişmekte olan ülke ekonomileri değerlendirildiğinde; yıl genelinde en belirgin riskin FED’in beklentilerden önce ya da beklentilerden hızlı faiz artırması olduğunu düşünüyorum. ABD’de faizlerin yükseliş eğilimi, gelişmekte olan ülkelere yönelik risk alma iştahını azalttığı için piyasaları olumsuz etkileyebilir. 

Öte yandan Avrupa Merkez Bankası’nın likidite yaratmaya devam edecek olması, Avrupa’da ekonomik toparlanmanın sağlamlaşması durumunda FED’in faiz artırım sürecinin yarattığı etkiyi sınırlayabilir. Ayrıca 2015 yılında jeopolitik risklerin de gündemde kalmaya devam etmesi piyasalardaki hareketlerin keskin olmasına neden oluyor. Ukrayna-Rusya krizi ve komşu ülkelerdeki gerginlikler ekonomik etkiler yaratması nedeniyle karar alma süreçlerini etkiliyor. Petrol fiyatları eğilimine ilişkin belirsizlik olsa da 2015 yılında petrol fiyatlarının 2014 yılının altında kalması özellikle cari işlemler açığında daralma sürecinin devam etmesini sağlaması açısından olumlu. Ancak tüm gelişmeler değerlendirildiğinde, önümüzdeki döneme ilişkin mevcut olan önemli belirsizlikler nedeniyle finansal piyasalarda temkinli bir yaklaşımın korunmasını öneririm.